行为科创板首批上市企业，航天宏图（688066.SH）的上市首份年报看起来比拟靓丽，营收和净利润同比增幅鉴识在4成和3成以上。不外，毛利率下降、应收账款较高、运筹帷幄性现款流大幅净流出等问题也值得肃肃。

在4月22日的功绩证实会上，航天宏图副总司理廖通逵对毛利率下降进行了证实，该公司主要业务系统假想开荒的收入结构发生变化，毛利率较高的系统究诘假想名目收入占比在2019年度下降至26.12%，毛利率较低的期骗系统开荒类名目收入占比高潮至73.88%，导致合座毛利率有所下降。

另一方面，航天宏图应收账款较高，运筹帷幄性现款流较差。限度2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占营业收入的90%。2019年度运筹帷幄行为产生的现款流量净额为-1.41亿元。

疫情对航天宏图及行业带来的影响，也颇受投资者关切。航天宏图董事长、总司理王宇翔称，刻下看，疫情对公司和行业影响较小，对2020年的功绩不会有负面影响。

此外，投资者还比拟关注，航天宏图2020年东谈主员增长运筹帷幄、不同下贱的商场边界和竞争敌手等方面问题。

运筹帷幄性现款流大幅净流出

2019年度，航天宏图完满营业收入6.01亿元，同比增长42.01%；净利润8351.92万元，同比增长31.33%。该公司营业收入近三年增速保抓在40%以上，净利润增速在30%以上。

不外，航天宏图2019年的毛利率相较2018年下降5.88%。该公司2019年度主要营业收入开端于系统假想开荒，占到总营收的80%。该类业务由系统究诘假想和期骗系统开荒两部分构成，前者近两年的毛利率在70%以上，此后者毛利率相对较低。

关于毛利率下降的原因，廖通逵证实称，2020年为十三五收官之年，国度空间基础要领十分他要紧名目大部分已由可研初设阶段，滚动为名目推行阶段，导致公司系统假想开荒的收入结构发生变化，系统假想开荒业务中系统究诘假想名目收入占比由2018年的59.37%下降至26.12%，期骗系统开荒类名目收入占比高潮至73.88%，导致合座毛利率有所下降。

另外，值得肃肃的是，航天宏图的应收账款较高，运筹帷幄性现款流较差。该公司在运筹帷幄风险中也有教导这一风险。

年报露馅，限度2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占总财富的35.46%，占营业收入的90%；存货为1.37亿元。

运筹帷幄性现款流方面，近四个年度，航天宏图只须在2017年是净流入413.29万元，2016年、2018年、2019年鉴识净流出4465.29万元、1145.83万元、1.41亿元。也即是，近四年运筹帷幄行为产生的现款流量净额累计约为-1.92亿元。

该公司证实2019年运筹帷幄行为现款流同比减少的原因时称，主要因公司订单增长较快，对外采购事项增多，运筹帷幄现款支拨增长较大，同期公司主要客户为政府部门、科研院所、国有企业，受其财政预 算、里面付款审批表率等的影响，名目回款期较长，上述原因导致公司运筹帷幄行为产生的现款流量净额同比减少。

“公司现已引入华为IPD改造，通过抑制优化公司的居品结构，提高居品复费用, 以裁汰名目资本；跟着公司期间实力增强，与客户间议价能力慢慢增长，在左券坚贞历程中也与客户协商加多首付款及要紧期间节点收款比例，翌日公司收款情况会有所改善。”航天宏图称。

2020年效率点

在航天宏图的功绩证实会上，投资者关于疫情给该公司及行业带来的影响颇为关注。

王宇翔回复称，公司主要客户为政府部门、国有企业、科研院所和队伍，因受疫情影响，部分名目招投标职责会有所蔓延，验收及付款进程有一定降速，该类客户的需求不会因疫情而阔别，跟着当今疫情得到有用限度，部分客户已陆续开展了招标和验收职责，再加上一些已有的订单，对本年的功绩不会有负面影响。

关于订单的情况，航天宏图财务总监、董事会文告王军称，2019年末在手订单约为4亿元，限度2019年报败露日（4月21日）在手订单为6.83亿元。

投资者关于航天宏图2020年东谈主员的增长运筹帷幄也较为关切。该公司曾在招股证实书中提到，东谈主员从2016年的565东谈主增至2018年的1136东谈主，总体照拂难度慢慢加多，对公司里面照拂水平残忍更高条款。

“公司刻下正在进行IPD增量绩效改造，以进步东谈主均产出和提高运营后果为筹算，并通过抑制进行本身中枢基础软件平台PIE系列的更新完善和进步居品复费用，裁汰名目开荒周期和资本，预测2020年东谈主员增长不会太多。”廖通逵回复称。

航天宏图业务主要靠拢在卫星期骗产业链中游和下贱。有投资者发问称，若从公司业务纯熟度的角度来说，哪些行业是公司的传统上风边界，哪些行业是公司新进入况兼要慢慢发力的边界，哪些行业是遥感的要紧期骗边界但公司尚未进入的 ？

廖通逵称，因公司具有平台化上风，遥嗟叹及到的行业基本齐有一定业务，公司相对较强的边界有表象、海洋、水利、当然资源等，上述四个边界占公司收入比重的60%到70%，2020年，公司将主要拓展救急减灾边界，救急照拂部现已开展宇宙救急减灾方面的信息化建设，公司凭借承担了部委级的灾害概述风险监测系统和概述减灾业务系统上风，霸占省市县救急照拂信息化商场。

那么，翌日3年哪些下贱的增长关于航天宏图功绩拉动比拟彰着，不同下贱的商场边界和竞争敌手包括哪些？

王宇翔暗示，翌日3年在表象海洋、水利、救急照拂、当然资源等边界的下贱期骗商场将会抓续增长，国度也会对此加大参加。中央财经委员会第三次会议指出，要针对裂缝边界和薄弱身手，激动建设包括灾害风险探望和要点隐患排查工程、生态功能区生态竖立工程、救急缓助中心建设、防汛抗旱水利进步工程等八项要点工程，上述工程商场边界预测达到千亿级，触及到软件开荒和数据方面预测有300亿到400亿商场，这些行业主要竞争敌手主要有辰安科技、超图软件等。

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黄念念瑜

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