（原标题：东吴期货投资策略早参20220518）

东吴期货讨论所投资策略早参20220518

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周二三大指数动荡走高，创业板指领略较强。个股跌多涨少，锂电、半导体、汽车等赛说念股领涨，医药、建筑等板块领跌。成长作风近期伸开超跌反弹，一方面是受益于好意思债利率上行趋缓，估值诊疗压力减轻。另一方面是一季报隔断后插足事迹真空期，跟着复工复产鞭策，市集需求、供应链都冉冉设立，二季度事迹预期改善。中永久来看刻下也曾处于相对底部，指数瞻望仍将赓续动荡设立，反弹空间更多取决于经济改善节拍和稳增长发力隔断，操作上建议投资者以区间操手脚主。

国债期货：

3月中旬起新冠疫情在世界扩散，在强力的防控要领下，经济增长濒临较大下行压力；刻下资金面偏宽松，举座上信贷需要偏弱；在经济濒临较下下行压力的布景下，后期货币战略仍有宽松空间，但战略上以推动宽信用为主。明天进一步详情经济也曾企稳、央行宽松周期也曾隔断前，国债利率仍有较大致率会低位区间踌躇。此外好意思联储插足紧缩周期，好意思国10年期国债利率趋于上行，中好意思 10年期国债利差倒挂，会牵制中国10年期国债利率的波动。策略上10年期国债期货主力合约建议逢低作念多，逢高了解头寸。

2.玄色系板块

螺卷：

焦炭开启第三轮提降，华东钢厂入口了不少从俄罗斯坐褥的钢坯，老本下移重复入口放量，导致近期钢坯价钱下落速率较快，周末跌了80，昨天再跌20至4580元/吨，利多战略还在不竭出台，业内东说念主士觉得6月将启动汽车下乡补贴行动，瞻望能促进20-30万辆销量，举座钢材仍是延续强预期弱现实运行，行情走的纠结，瞻望本日钢材走势动荡偏弱。

铁矿：

铁矿盘面冲高回落，在钢材需求短期莫得赫然好转的布景下，矿价大幅走强驱动不及。不外现在相对较好的基本面照旧给矿价一定赈济，供应端巨匠铁矿发运赓续回落，巴西有赫然减量，到港也赓续防守低位，在生铁产量同期高位的布景下，铁矿近期仍能保持去库，赈济铁矿价钱。因此现在来看，钢材需求有好转预期，能促使铁矿价钱能有一定反弹，但趋势性走强需要终局钢材需求果然爆发才行。

双焦：

焦炭现货价钱防守纰谬，部分钢厂仍将提议第三轮提降，瞻望落地概率较大。自然近期焦炭价钱有赫然回落，但由于焦煤同步走弱，吨焦保持一定利润，焦企坐褥积极性仍较高，盘面近期有所反弹，主如果前期悲不雅情谊后的设立，短期仍以反弹判断。焦煤方面，发改委会议中再次严厉打击执造分布加价信息、囤积居奇行动，训诫煤炭价钱总结合理区间，受此影响加上近期盘面焦煤有所反弹，焦煤昨日冲高回落，瞻望短期动荡为主。

双硅：

硅锰供应有收缩预期，出现新的上行驱动，但是前期硅锰库存位置较高，刻下供减需增主要先化解此前的裕如产能。且老本端锰矿稳中小幅走跌，焦炭第三轮提降，老本线下移。举座看，供需基本面仍处于供应裕如现象，供应收缩预期在短期给盘面的上行推动有限。硅铁自然刻下基本面转向，但是是从紧均衡转向稍许宽松。且疫情在赓续好转，复工复产增多。但短期6月钢招未开启，神木市兰炭整改决议未明的情况下，仍旧无赫然上行驱动，但有一定抗跌材干。举座来看，双硅现在受玄色系举座情谊影响较多，单边作念多硅锰和单边作念空硅铁省略情趣都较大，建议双硅单边以不雅望为主，套利可赓续多硅锰空硅铁。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油稍有回落，因传言好意思国削弱了对委内瑞拉制裁的一些边界，不外早盘原油重新飞腾，还原了后深夜以来大部分失地。由于中国疫情数字获得赫然纵容，上海解封提上日程，市集对国内需求回应抱有预期，而好意思国汽油由于库存继续下降重复夏令驾驶岑岭季预期再转变高，近期市集总体偏强。供应端提供的赈济继续踏实，可是巨匠经济放缓忧虑以及国内疫情组成了区间上沿压力有所松动，防守下方布油95-100、好意思油90-95赈济依然坚挺，中期朝上的判断。

沥青：

5月第2周沥青产业数据夸耀沥青安装开工率小幅增多3.9%至27.1%，不外厂库、社库延续下降，表不雅需求走高，沥青高频数据边缘继续改善，重复油价继续偏强走势，建议沥青延续逢低作念多念念路。

LPG：

原油短线反弹，外盘PG纸货奴隶走高，6月进语气对应盘面交割老本估值至6300傍边，国内现货基本面依然偏弱，现货举座处于承压现象。真金不怕火厂开工负荷已降至都备地位，近期山东地真金不怕火开工有所回应，主营开工安闲，后期国产气供应量有望冉冉回应，对基本面带来压力。同期PG现货插足破费淡季，民用需求将季节性走弱。化工各阶梯低利润将赓续禁绝化工端需求，故刻下以极少逢高短空念念路操作。

甲醇：

在能耗双控战略扰动下，内蒙地区个别厂家存在降负操作，供应减量情况有待赓续追踪。但前期几套泊车或降负的大型煤头安装回应较多，内蒙古久泰200万吨/年甲醇汽锅安装运转试车，瞻望将于6-7月进行投产，供应端依旧较为充裕。局部地区疫情防控战略略有放宽，货源畅达较前期顺畅。下流需求在疫情和破费淡季的双重打压下，刚需拿货为主，据闻南京诚志一期昨日提前考试，市集需求难见推行性进步。天津渤化60万吨/年MTO安装倒开车告捷，外购丙烯产PP安装运转出料，赓续关怀其投产程度。甲醇基本面变动不大，后期有向供强需弱式样演变的可能性。基本面上行驱动有限，关怀产区能耗双控的具体执行情况、天津渤化MTO安装的投产程度以及疫情走势。甲醇期价瞻望仍防守动荡走势，单边操作仍建议不雅望为主或高抛低吸短线操作。套利方面，09-01逢高反套持有。

PVC：

现在供应端式样较为明晰，市集主要在博弈需求回应情况。4月社融数据领略极差，也曾反馈了疫情对需求端的干与，国内疫情缓缓获得按捺，终局需求有边缘复苏能源。产业链方面，近期电石价钱回暖，PVC坐褥利润有所回落，估值中性。短期PVC期货、现货价钱有边缘走强能源，以小周期反弹念念路对待。但对上方空间不宜有过高期待待。

自然橡胶：

近期泰国产区降雨量处于偏高位现象，对割胶责任产生影响，赈济原料价钱重点有所上移。轮胎工场坐褥情况基本回应，刻下开工回升至6-7成水平。但是终局需求疲软重复轮胎厂制品库存高压，依旧对后期轮胎产能开释空间有连累。库存方面，规章上周，青岛口岸库存小幅累库至40.65万吨，环比+1.01万吨/+2.55%。总体来看，需求端边缘好转对盘面有一定提振，但是继续朝上动能枯竭供需面灵验赈济，短期瞻望胶价防守动荡偏强走势。操作上，建议多单设好止盈，严慎持有。

4.有色金属

沪铜：

需求长进改善，铜价延续反弹。周二铜价赓续小幅反弹，伦铜收涨0.50%；沪铜主力06合约日盘收涨0.73%，夜盘收涨0.01%。上海：全市16个区均已实现社会面清零。发改委指出：经济运行会很快回反平方轨说念；再提攥紧筹谋增量战略器具。近期好意思国经济数据夸耀3月份通胀或以达峰值，好意思元自20年高位赓续回落，伦铜价钱压力减轻。此前因乌克兰危险、新冠疫情导致国内经济行动放纵容泰西央行加速收紧流动性的担忧令伦铜长入四周收阴。国内库存近期虽有所回升，但依旧处于低位，上海以及驾御地区疫情冉冉缓解，提振破费预期，现货升水走强。关怀好意思国4月新屋开工等数据。

沪铝：

5月17日沪铝主力06合约日盘收跌1.24%，夜盘收涨0.52%；伦铝收涨1.66%。近期多空身分交汇，上游复产速率较快而疫情禁绝下流需求，但刻下疫情管控隔断冉冉袒露，国内运转去库，市集情谊有所回暖，重复老本赈济缓缓袒露，瞻望铝价将防守动荡走势，不雅望为主。赓续关怀近期疫情爆发对各地坐褥运载的影响。赓续关怀库存、产能变化及俄乌风景变动。

沪锌：

5月17日沪锌主力2206合约收于25745元/吨，涨幅1.30%，夜盘涨0.02%，报25795元/吨，LME锌涨1.44%，报3652.0好意思元/吨。现在欧洲能源问题所导致的供应端老本赈济犹在，下流破费的边缘回暖在一定程度上增强了市集信心，使得锌价偏强动荡，但在国内破费出现赫然好转前，锌价上冲能源不不及，不错顺应逢低作念多，关怀26000元/吨均线压力位。

沪铅：

5月17日沪铅主力2206合约收于14895元/吨，涨幅0.10%，夜盘跌0.54%，报14830元/吨，LME铅跌0.95%，报2094.0好意思元/吨。昨日铅价企稳动荡，再生老本赈济袒露，铅价缓缓总结基本面逻辑，低利润边界再生企业开工，供应端的压力加大，原再价差出现倒挂，部分需求将回流至原生铅，铅价缓缓企稳，不错逢低试多，关怀14800元/吨赈济线。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

隔夜好意思豆和好意思豆油小幅飞腾。主要因天气预告夸耀，本周晚些本事大豆主产区将出现不利天气，且部分州的大豆播撒程度滞后。船运机构SGS数据夸耀，马来西亚5月上半月棕榈油出口量为61.4万吨，较上月同期增多23.9%，对油脂市集酿成一定利多。昨日市集听说印尼将蹙迫拆除棕榈油出口禁令，令油脂市集盘中一度大幅下挫，不外这个听说莫得被阐发，而后油脂价钱反弹，但市集对此仍然存有担忧，印尼的棕榈油出口禁令也曾激发其国内抗议，存在随时拆除的可能性。瞻望短期内油脂将防守动荡走势，操作上，油脂暂时防守不雅望。

豆粕/菜粕：

USDA5月阐发偏中性，阐发基本相宜市集预期，使得前期市集对这份阐发持有的利空身分基本出尽。后续需赓续关怀好意思国大豆的培育天气对产量带来的影响。这波反弹高度有限，现在好意思豆培育天气有所转好，前期多单可逢高止盈，不雅望为主。

玉米：

中国农业部周四发布的供需月报夸耀，玉米供应裕如量（产量+入口-破费-出口）也将减少到4万吨，低于上年的483万吨，反馈出供需偏紧。海外方面，好意思玉米培育残害，第二季度存在天气炒作的空间。USDA5月小麦供需阐发超出市集预期，带动好意思玉米期价飞腾，且周末印度政府见知：印度拦阻小麦出口，独立即见效。瞻望短期玉米期价将会受到资金炒作，建议趁势作念多。

白糖：

跟着云南产区收榨糖厂数过半，本年度国内食糖坐褥季已基本隔断，接下来将致密插足去库期，前期受疫情影响，下流采购不畅，举座库存水平偏低，后期跟着国内疫情好转重复食糖破费冉冉插足旺季，国内食糖去库程度有望加速。刻下外盘受原油以及天气干与偏强运行，国表里糖价处于严重倒挂现象，另外郑糖主力合约与现货基本平水，举座估值水平偏低，咱们觉得郑糖后期或将延续反弹式样，建议逢低极少参与作念多。

鸡蛋：

供应端，4月份世界蛋鸡存栏环比上升，但仍处于历史同期偏低水平，瞻望接下来蛋鸡的产能水平将赓续呈现小幅回升的趋势；需求端，端午节将至，商超、电商平台或提前储备货源，市集 走货速率有望阶段性好转，不外6月份南边行将迎来梅雨季，下流储备需求或将减弱，瞻望鸡蛋现货价钱在斯须反弹后将重新总结到动荡回落的趋势中。近期跟着生息利润的好转，生息端补 栏情谊有所升温，但现在饲料老本仍处高位，下流补栏心态仍然不稳，接下来咱们需继续关怀鸡苗补栏情况。策略方面，咱们建议单边反弹作念空鸡蛋2207合约，主力2209合约建议暂时不雅望，套利建议逢高介入07-09反套。

生猪：

旧年三季度以来能繁母猪继续去化导致本年4月份以青年猪供给边缘减少，重复下半年破费端将冉冉转入旺季，生猪现货价钱或将赓续防守动荡上行的态势，但从估值角度看，刻下生猪期货远月合约较现货升水较高，盘面利润较为丰厚，已很大程度上反馈了下半年猪价飞腾的预期，若生息端受情谊赈济看好后市，三季度出现多数二次育肥或压栏增重行动，或将边界明天猪价的上行空间，从而使适刻下盘面的高升水后期有被挤出可能。策略方面咱们建议在生息老本隔邻作念多LH2209、LH2211合约，套利方面可逢低重新介入09-01正套或11-01正套。

苹果：

苹果昨日平开高走，盘中冲高承压回落，盘面仍然处于高位动荡行情。刻下盘面估值也曾较高，利多预期已有一定程度终了，市集趋于严慎，如果莫得新的利多身分，赓续冲高能源不及，短期仍以高位动荡为主，盘面走势仍然需套袋数据进一步指引。操作上建议不雅望为主。

红枣：

昨日红枣增仓上行，在端午备货的布景下，沧州红枣来去市集洞开，现货畅达好转提振市集情谊。短期情谊偏强，以偏强动荡为主，操作上逢低作念多为主。新季红枣插足初花期，现在疆内表象精湛，利于红枣孕育，暂时莫得赫然天气干与，赓续关怀疆内天气情况。旧季红枣矛盾大致率后置，且价钱飞腾后有套保压力，新季红枣有天气炒作预期，关怀09-01合约价差走扩逻辑，09-01反套操作可轻仓推敲。

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期市有风险，投资需严慎！